大连瀚泽分析国内第三和第四季度经济走势
2021年，随着家庭收入恢复、疫情防控成功、疫苗供应和政策正常化，我们预计将看到两个关键领域的增长轮动：从投资到消费和服务，从房地产和基础设施到制造业投资。特别是，我们预计消费将恢复其作为主要增长动力的作用，使 GDP 从 2020 年的 0.5% 拖累上升至 2021 年的 6.6% 提升。
2008年全球金融危机以来，中国经济结构调整稳步推进，增长动力由出口转向内需。与制造业相比，服务业占 GDP 的比重也持续上升。事实上，在过去九年中的八年中，消费一直是最重要的增长动力。 COVID-19 大流行不仅导致 2020 年第一季度经济突然收缩，而且暂时中断了正在进行的增长结构调整。
在成功控制疫情和逆周期政策刺激下，2020年二季度以来经济快速复苏，年底重回疫情前增长轨道。值得注意的是，复苏具有独特的“双速”复苏模式。尤其是，在政策支持的公共部门投资、住房和汽车需求以及出口强劲增长的推动下，工业生产更早、更强劲地复苏。消费者支出和服务业复苏在今年的大部分时间里都滞后。
人民币近期升值，兑美元汇率创三年新高，过去一年已升值约 10%。这一增长反映了中国相对较高的债券收益率，这产生了外国证券投资的强劲流入。这也反映了对未来一年中国经济将强劲增长、投资组合资产回报高的预期。中国当局担心人民币升值会损害中国出口的竞争力，尤其是在中国许多小型制造商的盈利能力面临风险的时候。反过来，这是由于进口商品成本上升。由于全球需求快速扩张，加上全球企业努力适应新常态，供应链受限，全球大宗商品价格飙升。
尽管人民币升值了，但由于央行限制了汇率的波动幅度，因此升值受到了限制。回想一下，一位中央银行高级官员最近呼吁允许货币价值完全由市场力量决定。然而，这种货币的浮动似乎并不在意料之中。央行副行长刘国强近日表示，目前没有改变汇率形成机制的计划。他表示，有管理的浮动汇率是“适合中国当前和可预见未来的制度安排”。即使中国打算让货币浮动，它现在也可能不会这么说。同时，为了防止更大的升值，央行必须进行外币购买。
综合以上主要其点的分析再加上政府和有关部门有力度的监管和把控，预计第三和第四季度国内经济将会有强劲增长率。
大连瀚泽资产管理有限公司-米俊
